比依股份:中报净利润缩水超4成,现金流告负,应收款高企
日前,比依股份发布2024年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入8.6亿元,同比增长1.08%;归母净利润为6802.32万元,同比下降46.46%;扣非净利润为6664.88万元,同比下滑42.45%,公司出现增收不增利的情况。
追究公司盈利能力下滑的原因,主要受汇率波动以及毛利率下滑的影响。此外,证券之星注意到,比依股份这份半年报暴露出不少问题,如内销业务萎缩、公司对单一大客户的依赖程度加重、应收款规模持续扩大以及经营现金流净额告负等。
净利连续4个季度下滑
公开资料显示,比依股份主营业务为智能小家电产品的研发、设计、制造和销售,主要产品包括空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器、咖啡机等。公司于2022年成功登陆A股市场,有着空气炸锅第一股的称号。
证券之星注意到,上市前,公司的营收和净利润保持两位数的增速。上市当年,公司便出现增利不增收的情况。2022年,公司的营收和归母净利润分别为14.99亿元、1.78亿元,同比变动幅度分别为-8.23%、48.52%。
2023年,比依股份通过优化产品结构、提升产品毛利率等一系列举措,扭转了上一年营收滑的趋势。2023年,公司的营收和净利润分别为15.60亿元、2.02亿元,同比分别增长4.02%、13.34%。需要指出的是,在这一年,公司营收虽有所增长,但仍未恢复至2021年的水平。
今年上半年,公司陷入增收不增利的窘境。若按单分季度来看,自2023年Q3开始,公司的归母净利润已连续多个季度出现下降。
具体来看,2023年Q3、Q4以及2024年Q1、Q2,公司的归母净利润分别为4852.43万元、2619.66万元、1014.56万元、5787.76万元,分别同比下滑12.49%、43.87%、78.12%、28.27%,其中2024年Q1下滑幅度较为严重。
上述相应报告期内,公司的营收分别为4.08亿元、3亿元、3.2亿元、5.4亿元,同比变动幅度分别为22.72%、-32.8%、-15.39%、14.26%,公司的营收波动较大。综合来看,公司在2023年Q4以及2024年Q1连续两个季度出现营利双降的情况。
此外,证券之星注意到,今年上半年,比依股份经营活动产生的现金流量净额同比由正转负,由上年同期的2.14亿元下降至-2552.9万元。实际上,公司经营现金流净额告负与其应收款规模的增加息息相关。
2022年上半年至2024年上半年,比依股份的应收账款逐年增长,分别为3.23亿元、4.52亿元、5.28亿元,同比分别增加17.72%、39.95%、16.8%,占各期营收比重分别为44.86%、53.11%、61%,占比也在逐年加重。
产品毛利率全线下滑
从业务模式上看,比依股份当前主要以外销业务为主,其产品多为ODM/OEM代工模式,内销主要以自有品牌为主。
证券之星注意到,近年来,公司的内销业务在不断萎缩。2022年上半年,公司的内销收入为1.46亿元,到了今年上半年,公司的内销收入已经下滑至4076.92万元。公司的外销比重进一步提升,由2022年同期的5.71亿元提升至8.17亿元。
与此同时,比依股份对单一大客户依赖程度也在明显加大。飞利浦作为比依股份的第一大客户,2022年、2023年及2024年1-6月,公司来自飞利浦集团的营业收入分别为5.37亿元、6.32亿元、4.41亿元,占各期营收比重分别为35.8%、40.55%、51.23%,呈上升趋势。
也是受业务模式的影响,汇率波动对比依股份的业绩影响较大。一方面,汇率波动影响折算后人民币收入,进而影响毛利率水平;另一方面,汇兑损益会造成公司业绩的波动,这也正是公司盈利能力下滑的主要原因。
毛利率方面,2024年上半年,公司的销售毛利率为16.84%,同比下滑了4.79个百分点。
证券之星进一步测算发现,公司的全线产品毛利率均出现下滑,空气系列产品的毛利率为16.7%,同比下滑了4.8个百分点;油炸锅产品毛利率为18.5%,同比下滑了2.96个百分点,其他产品的毛利率为15.41%,同比下滑了6.23个百分点。
证券之星注意到,业绩下滑的比依股份,其二级市场的表现同样不佳。自4月下旬以来,公司的股价整体处于下跌趋势。截至8月12日收盘,公司股价报收12.7元/股,跌幅4.22%。在本轮股价下行期间,公司股价累跌超31%。
遭遇大股东减持
业绩、股价双双受挫的比依股份,还遭遇了大股东减持。据同花顺iFinD金融数据显示,公司的第五大股东林思思在今年上半年发生过减持行为。
2024年一季报显示,沈思思持有公司169.74万股股票,持股比例为0.9%,为公司的第五大股东。到了2024年6月末,沈思思的持股比例已降至0.81%,累计减持16.1万股,位列公司第七大股东之位。经证券之星保守测算,沈思思套现金额至少为205万元。
实际上,2023年2月20日,上市满一年的比依股份迎来解禁期。解禁期一过,公司的部分股东便开始减持,其中减持幅度较大的股东为郭爱萍。
据公司2023年2月20日发布的公告显示,公司共有379.915万股的首发原股东限售股上市流通,解除限售股份的数量占公司总股本比例为12.75%。
据悉,解禁涉及股东共13位,包含郭爱萍、邵成杰等。起初,郭爱萍持有公司314.9888万股股票,持股比例为1.69%,为公司的第四大股东。
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