黄金疯涨之后轮到铂金?中国需求猛增4月铂金进口量创一年来最高

智通财经APP获悉，受到中国珠宝商与投资者们对铂金的需求意外激增，使得上月中国整体铂金进口量达到一年以来最高水平，这种兼具避险与首饰制造属性的贵金属近年来价格长期萎靡，但随着同属避险与装饰金属的黄金猛涨至3500美元创下历史最高点，铂金有望接力黄金迎来新一轮强劲涨势。

在黄金价格暴涨且波动范围剧烈之际，铂金因价格长期相对稳定而更具投资与首饰购买吸引力。至少消费端与珠宝商们转向铂金首饰的核心原因在于去年黄金类珠宝销量开始下滑——主要由于黄金价格高昂且波动性较大，长期经营黄金珠宝的商家们纷纷转向铂金类首饰产品，欲购买首饰的消费者也愈发青睐铂金，交易员们也将避险目光投向这种更廉价的贵金属。此外，铂金需求的不断增长可能会耗尽已经在不断减少的铂金库存，预计整个六月和七月市场仍将保持紧张进而推动铂金价格大涨，今年迄今为止铂金价格已上涨 10%。

根据周二公布的一项统计数据，全球最大规模铂金消费国中国在4月份进口了11.5吨该金属。Bloomberg Intelligence的分析师团队预计，铂金——除用于珠宝首饰以及避险投资外，还广泛应用于汽车催化转换器和实验室设备，在本十年的余下时间里的铂金需求规模可能将超过供应。

这一趋势在深圳水贝市场尤为明显。该市场是中国珠宝集散中心，拥有逾1万家珠宝零售商。市场内一家大型商户的副总经理表示，过去一个月中，专营铂金的零售商数量已增加两倍。

“部分黄金加工坊现在也试图借机切入激增的铂金需求，”这位副总经理表示。“但这种转型并不容易，因为两种金属对工艺的要求截然不同。”她补充表示，铂金加工与制造商们目前订单爆满，零售商们的等待时间前所未有地翻倍增长。

铂金在黄金大幅波动之际更具吸引力

世界铂金投资协会亚太区主管表示，自去年黄金类型的珠宝销量因价格高企而开始下滑以来，商家们正在重新审视珠宝销售策略。

“长期经营黄金类型珠宝的商家们正在转向铂金类型产品，因为黄金价格经历一轮大涨后已经变得过于昂贵且价格波动性太大。”这位WPIC亚太主管表示，他将出席本周在伦敦举行的年度“铂金周”活动，届时大宗商品交易员、矿商以及分析师们将汇聚一堂。“铂金这一贵金属的加入平衡了黄金的单方面敞口风险和价格剧烈波动。”

中国铂金需求的激增是近期现象。截至4月30日的过去12个月里，中国铂金进口总量较前一年度实际上下降了31%。

WPIC统计数据显示，今年第一季度，中国的铂金金条和金币需求增长逾一倍，使中国超过北美市场成为全球最大规模的铂金零售端投资市场。

世界铂金投资协会近日表示，2025年全年铂金总供应量预计同比下降4%至218吨，为五年来最低水平，供应端收缩仍是核心趋势。该协会最新需求预测值较此前上调4吨，导致2025年短缺预期扩大至30吨，意味着可能将连续第三年出现短缺。

需求不断增长将进一步削减本已缩水的铂金地上库存。在华尔街分析师们开始预计电动汽车渗透率增长放缓、柴油车寿命延长并继续依赖铂金催化转换器的背景下，铂金供应市场可能持续趋紧。

在全球工业领域，铂金绝大部分仍被用于内燃机排气后处理，尤其是柴油与混合动力车型的催化转换器，而纯电动汽车几乎不使用铂金;面向未来，氢燃料电池车则为铂金开辟了全新的需求增长渠道。

铂金是选择性催化氧化 / 还原反应的核心活性金属，可将一氧化碳、碳氢化合物及氮氧化物转化为无害气体，全球范围内“柴油+混合动力”占铂金汽车需求的七成以上。电动汽车普及率的急剧放缓，可能将使柴油车在路上行驶的时间更长，随之而来的是对催化转化器中铂的需求。

在氢燃料电池领域，燃料电池堆的阳极与阴极均需铂基催化剂以提升氢气电化学反应效率，虽然这一市场规模尚小，但多个车企和政府组织在重卡、公共汽车与乘用车领域推广氢能，为中长期铂金需求提供增量引擎。

虽然当前铂金价格仍远低于2021年的历史级高位——当时最大生产国俄罗斯与乌克兰冲突加剧以及汽车催化转换器盗窃激增曾推高该金属价格，但由于市场持续趋紧的预期，今年迄今铂金已上涨约10%。

Metals Focus 咨询公司董事总经理尼科斯·卡瓦利斯表示:“库存很可能已经触底，一些投机性质的买家或者交易员可能已开始入场。过去两年，每当价格处于目前的地位水平时，市场的购买情绪都很低迷，如今这种现象有些不同寻常。”

“在需求持续旺盛的情况下，铂金市场的短缺状况可能在一段时间内持续。我预计供应紧张将持续到六月和七月。”深圳水贝市场一家大型商户的副总经理表示。

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