国泰君安、海通证券，披露合并重组关键细节！

12月30日晚间，国泰君安、海通证券同步披露关于本次合并重组审核问询的回复报告，就上交所提出的关于合并重组交易目的及整合管控、交易定价、现金选择权等投资者权益保护措施、配套募集资金等问题逐一作出答复，并披露大量关键细节。

值得一提的是，从收到上交所问询函到两家公司披露问询回复仅用时4天，再次创造了合并重组的“上海速度”。

在此之前，两家公司于12月23日晚公告，本次合并重组申请正式获得中国证监会及上交所受理。12月22日晚，两家公司公告，近日香港证监会已批准国泰君安作为存续公司，在本次合并后成为海通证券相关境外子公司大股东。

已建立工作机制加快整合

根据回复报告，两家公司将加快业务整合，在本次交易后尽快完成营运整合过渡，并按照监管机构要求推进包括子公司在内的各类牌照整合、业务划分等工作，实现业务、客户的整体迁移合并。目前，国泰君安、海通证券已建立工作机制，加快推进双方业务、客户与员工的衔接安置。

具体来看，合并后公司将承继两家公司全部业务资质和资格、承接双方现有业务，整合并优化零售、机构、企业客户服务体系，充分保障客户权益、更好提升客户服务体验、进一步做大客户规模。

将加快营运、系统、财务与合规风控融合，分步分批实现客户、业务、系统等的平行迁移及整合统一，构建统一管控、垂直管理、分级授权的集团化合规风控管理体系，推动实现系统整合安全有序、基础资源有效利用、客户体验平滑过渡、公司管理快速统一。

根据披露信息，合并后公司控股股东和实际控制人均保持不变，并将根据相关法律法规以及公司章程规定，选举组成新一届董事会；将基于两家公司组织架构及管理制度，结合未来发展战略，优化母公司架构设置、明确职责边界，增强组织效能、提升管理效率，确保业务与客户平稳衔接；将对子公司根据业务板块、条线进行整体管控，就交易后子公司之间存在的“一参一控”、同业竞争、业务范围划分等问题，采取有效举措以满足监管机构要求。

世界一流投资银行

对于本次交易如何实现协同效应，是否有利于提高上市公司质量，国泰君安、海通证券表示，本次交易是在加快建设金融强国，服务增强上海国际金融中心竞争力和影响力背景下，双方共同打造世界一流投资银行的重要举措。合并后公司将持续强化服务的专业性、业务的协同性、战略的敏捷性，提升核心竞争力，实现综合实力全面领先。

根据截至2024年三季度末的备考合并财务数据，合并后公司归母净资产3267亿元、净资本1774亿元，均位居行业第一。同时，合并后公司的经营业绩亦大幅跃升。根据双方2021年度至2023年度经审计的财务数据测算三年平均营业收入和归母净利润，合并后公司的营业收入达到688亿元、归母净利润达到188亿元，分别位居行业第一和第二。

在财富管理业务领域，根据2023年数据，合并后公司代理买卖证券业务净收入达到67亿元、稳居行业第一，代销金融产品净收入达到14亿元、跃居行业第二，两融业务融出资金规模和利息收入跃居行业第一；截至2024年9月30日，投资顾问人数合计超过5600人，跃居行业第二。

在投资银行业务领域，按照2023年数据，合并后公司IPO承销总额达783亿元、跃居行业第一。

在机构与交易业务领域，合并后公司对公募、私募等重点客户的服务能力全面增强，根据2023年数据，合并后公司分仓佣金收入达约12亿元，托管外包规模超过3.3万亿元，均位居行业第一。

在投资管理业务领域，两家公司合并后2024年二季度存续公司非货公募基金月均管理规模将超过1万亿元，跃居行业前三；券商资管管理规模超过6600亿元、私募股权基金月均管理规模超过650亿元，均位居行业第二；服务超过2.8亿户公募基金持有人，管理资产规模超过3.4万亿元。

两家券商在公告中表示，本次交易完成后存续公司的业务与资本规模将大幅提升，经营能力和抗风险能力将得到显著增强。存续公司将采取多项措施，加强整合管控力度，加快实现协同效应，提升盈利水平，更好地保护投资者利益。

业务与财务基础有效夯实

上交所要求，两家公司结合海通证券各类业务收入变动情况及原因，分析其收入和归母净利润变化趋势，海通证券是否已充分计提相关损失，目前上述影响业绩的因素是否已发生变化或消除，对存续公司的影响及应对措施，并在重组报告书补充披露相关风险。

两家公司就上交所审核询问进行了答复。两家券商表示，截至2024年9月末，海通证券分类为以公允价值计量的金融资产包括交易性金融资产、其他债权投资和其他权益工具投资，整体估值合理；分类为以摊余成本计量的金融资产主要包括长期应收款、融出资金、买入返售金融资产和应收融资租赁款，经与同行业可比公司对比，相关资产减值计提比例在合理区间内。

导致海通证券业绩下滑的主要因素系部分金融资产估值下降。海通证券已经按照企业会计准则及相关规定对金融资产进行了合理估值和减值计提，充分暴露相关存量风险。

2024年9月以后，国内一揽子增量政策陆续出台，资本市场活跃度显著提升，同时海通证券进一步增强了风险管控，均有助于改善上述影响业绩的不利因素。

两家公司表示，合并后公司将主动持续观察影响相关金融资产估值、资产减值的各项指标和参数的变动，及时制定风险防范措施，充分履行决策程序，夯实风险管理能力、加快存量风险处置，严防增量风险发生，减少风险因素对合并后公司经营业绩的不利影响。

充分保护投资者权益

公告还提到，本次合并重组从交易定价、现金选择权设置等多个维度加强对投资者权益保护。

在交易定价方面，选取吸收合并定价基准日前60个交易日交易均价作为定价基础，较好体现合并双方内在价值，同时为公平对待同一公司A股与H股股东，对A股和H股采用相同换股比例。

在收购请求权、现金选择权设置方面，鉴于两家公司合并重组相关议案在股东大会的通过率均高达99%，按照截至12月13日汇率计算，国泰君安异议股东收购请求权需支付现金对价的理论上限仅约为3.00亿元，海通证券异议股东现金选择权需支付现金对价的理论上限仅约为1.89亿元，相关资金落实均不存在实质性障碍。

后续，两家公司将在现金选择权、收购请求权开始申报日的至少5个交易日前披露实施公告，明确相关方案简介、股权登记日、申报期限、申报方式及具体申报要求、公司股票及其衍生品种停复牌安排等相关事项，并在申报首日和截止日披露提示性公告。

责编:杨喻程

校对:李凌锋

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