墙内开花墙外香QDII基金“反客为主”

今年以来，QDII产品表现不俗，业绩最好的品种收益率已超过30%。与去年业绩排名居前多为被动指数型产品不同的是，截至目前，今年多只主动型QDII产品表现更好。

多只海外科技龙头股的亮眼表现“带飞”了重仓持有的相关QDII产品。截至5月29日，今年以来，英伟达涨幅超130%，台积电、美光科技、高通等AI概念股涨幅也超过40%，不少QDII产品重仓的港股市场消费、资源标的也有较大涨幅。

从去年开始，公募基金对海外投资愈发重视，不少基金公司加快了布局QDII产品的步伐。不过，海外投资机遇与挑战并存。在投资者全球资产配置需求日益提升的背景下，基金公司正持续投入，锻造更好的海外投资能力。

主动型产品业绩排名靠前

去年，QDII产品成为基金行业的一抹亮色。Wind数据显示，广发全球精选人民币A以66.08%的收益率，成为去年全市场收益率最高的基金。在收益率排名前50的基金中，绝大部分是QDII产品，华夏全球科技先锋人民币、易方达标普信息科技A人民币、广发纳斯达克100ETF等去年收益率都超过了50%。

今年，虽然QDII基金不再“霸榜”，但仍然延续着良好的表现。截至5月29日，205只QDII基金今年以来的收益率超过10%，其中，表现最好的是建信新兴市场优选A，收益率达30.30%。另外，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、天弘全球高端制造A、华夏全球科技先锋人民币、大成港股精选等18只QDII产品今年以来的收益率超过20%。

值得一提的是，去年业绩排名靠前的QDII产品中，被动指数型产品占了绝大多数，今年这一情况发生了变化，偏股混合型、普通股票型等主动型QDII产品占比超过半数。建信新兴市场优选A、天弘全球高端制造A、华夏全球科技先锋人民币、大成港股精选、嘉实全球产业升级、易方达亚洲精选、华宝致远、广发全球精选人民币A等业绩排名靠前的产品均是主动型QDII产品。

重仓海外科技龙头成杀手锏

梳理业绩排名靠前的主动型QDII产品发现，多只基金都重仓持有芯片龙头股英伟达。Wind数据显示，截至5月29日，英伟达今年以来股价涨幅超过130%，总市值超过2.8万亿美元。作为今年以来表现最好的QDII产品，建信新兴市场优选A就重仓持有英伟达，截至一季度末的持仓中，英伟达为该基金第二大重仓股，持股比重高达10.03%。

另外，天弘全球高端制造A、鹏华港美互联股票人民币、华夏全球科技先锋人民币、广发全球精选人民币A等主动型QDII也重仓英伟达。截至今年一季度末，上述四只QDII的第一大重仓股均为英伟达，持有比重分别高达7.50%、9.92%、9.19%、8.12%。

除英伟达外，上述绩优主动型QDII也对台积电、美光科技、高通等科技龙头股提前布局。截至5月23日，上述科技龙头股年内涨幅均在40%以上。其中，建信新兴市场优选A、鹏华港美互联股票人民币、华夏全球科技先锋人民币均重仓持有台积电；天弘全球高端制造A、华夏全球科技先锋人民币均重仓持有美光科技。

除了美股市场上的科技股，还有一些业绩较好的QDII产品重仓持有港股市场的消费、资源标的。截至一季度末，张坤管理的易方达亚洲精选的前十大重仓股分别是中国海洋石油、腾讯控股、台积电、阿里巴巴、华住集团、阿斯麦、普拉达、新秀丽、超威半导体、香港交易所。其中，中国海洋石油、普拉达今年以来股价涨幅超过40%。

大成港股精选、富国蓝筹精选人民币等业绩较好的QDII产品也重仓持有洛阳钼业、中国海洋石油、紫金矿业、携程集团等标的。

持续精进海外投资能力

从去年开始，公募基金对海外投资愈发重视，不少基金公司也加快了布局QDII产品的步伐。一位头部基金公司渠道部门负责人认为，全球资产配置逐渐成为投资者分散风险、获得稳定收益的一种方式，越来越多的投资者有配置全球资产的需求，所以基金公司纷纷成立国际投资部门，布局海外投资。此外，面对海外投资的挑战，一些公司持续深耕海外市场，加大了海外投资的投研力度。

从投资的角度看，广发基金国际业务部总经理李耀柱也阐述了全球投资的重要性。他表示，全球的政治经济格局发生了明显变化，投资单一市场创造收益的难度持续增加，全球投资的必要性凸显。有一些在单一市场不能理解的经济现象，站在全球的角度上就能找到共性的答案。而且立足全球思考问题，还可以让投资者以更沉稳的态度面对不确定增加的外部环境。

也有基金经理表示，单一资产投资可能面临某些时段表现较好，而在另外一些时段表现不佳的情况，如果在投资中能够配置不同市场，可以平滑组合波动，给投资者带来更好的投资体验。

事实上，要做好海外投资并不容易。一位专注港股的基金经理表示，有些公司就是为了牌照而投海外，配置的基金经理对海外市场也没有深入研究，用投A股的套路投海外市场，没有打造出真正的海外投资能力。即便是距离最近的海外市场——港股，也有其自身特点，与A股市场的投资存在诸多差异。

另一位基金业内人士表示，如同外资在A股投资会有不适应一样，基金公司的海外投资也会面临“水土不服”的情况。除此之外，国外对外资的投资限制，以及国内对海外投资的一些限制，都成为目前基金公司海外投资面临的客观困难。

关于如何从全球市场中寻找超额收益，李耀柱表示，全球化视野在投资中的运用体现在两方面，一方面是以全球为维度串联对于技术发展、区域优势以及组织管理能力的理解；另一方面，中国很多产业都具有全球优势，随着资产管理行业的发展，中国资产管理行业在全球的竞争优势也将进一步提升。在未来的全球化竞争中，如何更好发挥资产管理公司“中国制造”优势，广发基金国际业务部的做法是引入大类资产配置框架、多策略配置，争取进一步提升收益的稳定性，强化在全球投资的竞争力。

“想要把握全球投资的机会，专业的分析技能和丰富的知识储备必不可少，这需要长期的积累、沉淀。此外，还需要有一套心法来指导我们投资，即软实力。”李耀柱介绍，软实力包括多个方面，首先，同理心是非常重要的一种能力，了解全球不同群体的底层思维方式和文化属性，需要极强的同理心；其次，成长性思维也是国际化投资的一个重要能力，背后代表的是快速学习、持续学习的能力；第三，多学习不同的学科能够让投资者有多元思维，这样才能更好地适应持续变化的市场，面对复杂的国际化形势。

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